Renda fixa também tem impacto?

Quando falamos em investimento de impacto, é comum pensarmos primeiro em participações em empresas que desenvolvem soluções para desafios sociais ou ambientais.

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Mas o impacto não está necessariamente ligado a uma classe específica de ativo. Ele pode estar presente em diferentes tipos de investimentos e a renda fixa é um bom exemplo disso.

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Mais do que apenas títulos financeiros, investimentos em renda fixa privada representam uma forma de direcionar recursos para projetos, empresas e atividades da economia real. Em alguns casos, esse capital pode contribuir para expandir serviços essenciais, financiar infraestrutura ou viabilizar a construção de moradias para milhares de famílias. 

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É o caso, por exemplo, do CRI Origem, atual oportunidade disponível no Kria, cujos recursos estão ligados ao desenvolvimento de empreendimentos enquadrados no programa Minha Casa, Minha Vida.

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Na News de hoje, vamos explorar como a renda fixa também pode ser um instrumento de impacto e de que forma o mercado de capitais pode contribuir para ampliar o acesso à moradia no Brasil.

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Então prepare o café e venha com a gente.

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Impacto não é uma classe de ativo

Um investimento não gera impacto apenas porque é classificado como equity, renda fixa, fundo ou título estruturado.

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O que importa é o destino do recurso e a transformação atrelada a ele:

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Na renda fixa privada, o investidor financia uma empresa ou um projeto em troca de uma remuneração previamente definida. Quando a destinação dos recursos é clara, é possível entender não apenas a origem do retorno financeiro, mas também qual atividade está sendo apoiada.

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Pode ser uma obra de infraestrutura, uma operação de energia renovável, a expansão de um serviço essencial ou, como veremos hoje, a construção de moradias populares.

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Nesses casos, o impacto deixa de ser algo distante ou abstrato e passa a estar diretamente relacionado ao uso do capital investido.

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Quando uma necessidade se transforma em demanda real

O déficit habitacional é um dos grandes desafios sociais do Brasil e mostra quantas famílias ainda precisam de uma moradia adequada.

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Mas essa necessidade, por si só, não é suficiente para que um empreendimento aconteça. Para que novas moradias sejam construídas, é preciso combinar financiamento, subsídios, capacidade de pagamento das famílias, terrenos, mão de obra e capital para a execução das obras.

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É nesse contexto que programas como o Minha Casa, Minha Vida (MCMV) desempenham um papel importante.

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Criado em 2009 e retomado em seu formato atual em 2023, o programa utiliza mecanismos como subsídios, taxas de juros reduzidas e recursos do FGTS para aproximar o custo da moradia da capacidade financeira das famílias.

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Em outras palavras, ele transforma uma necessidade social em demanda economicamente viável.

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A escala ajuda a dimensionar essa transformação: entre 2009 e 2020, foram contratadas aproximadamente 6,1 milhões de unidades habitacionais e entregues mais de 5,1 milhões. Desde a retomada do programa, em 2023, outras 2 milhões de moradias já haviam sido contratadas até janeiro de 2026.

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Hoje, o Minha Casa, Minha Vida ocupa um espaço relevante no mercado imobiliário brasileiro. No segundo trimestre de 2026, aproximadamente 58% dos lançamentos residenciais do país estavam enquadrados no programa.

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Ou seja: falar sobre o MCMV também é falar sobre a principal engrenagem de habitação no Brasil.

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Onde entra o mercado de capitais?

Construir milhões de unidades habitacionais exige capital em diferentes momentos do ciclo de cada empreendimento.

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É nesse ponto que instrumentos como os Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) podem atuar de forma complementar.

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Por meio de uma operação de CRI, recebíveis ligados ao setor imobiliário são transformados em títulos adquiridos por investidores. Os recursos captados ajudam a financiar etapas específicas dos projetos e contribuem para a continuidade das obras.

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Para o investidor, isso significa acesso a operações de renda fixa ligadas à economia real. Para as empresas, amplia-se o acesso a fontes de financiamento além do crédito bancário tradicional.

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CRI Origem: retorno financeiro ligado à construção de moradias

O CRI Origem é um exemplo de como renda fixa e impacto podem caminhar juntos.

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Estruturada pela DPR Construtora em parceria com o Kria, a operação está ligada ao desenvolvimento de cinco empreendimentos enquadrados no Minha Casa, Minha Vida, totalizando 1.382 unidades habitacionais e mais de 85 mil m² de área construída, distribuídos entre Itapevi, Sorocaba, Lorena, Vila Martina e Alto do Panorama.

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Além da conexão com a habitação popular, a operação possui características típicas de renda fixa privada, como:

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• Juros prefixados de 1,6% ao mês, com pagamento mensal;
• Isenção de IR para pessoa física;
• Garantias reais e aval de pessoa física e jurídica;
• Prazo máximo de 24 meses, com amortizações vinculadas à evolução das obras e repasses da Caixa;
• Proteção adicional proporcionada pela classe subordinada.

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O histórico de operações anteriores não representa garantia de desempenho futuro, mas ajuda a ilustrar uma ideia importante: buscar previsibilidade e retorno financeiro na renda fixa não significa, necessariamente, abrir mão do impacto.

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Em alguns casos, o mesmo capital que remunera o investidor também contribui para construir moradias, movimentar a cadeia produtiva e ampliar o acesso de famílias brasileiras à casa própria.

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[Conheça os detalhes do CRI Origem]

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Obrigado por acompanhar mais uma edição da News do Kria.

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Ao analisar uma nova operação de crédito, rentabilidade, prazo e garantias são apenas parte da história. Quando o originador já realizou outras operações do mesmo tipo, existe também um elemento que passa a ser observável: o histórico até o momento.

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É o caso da DPR Construtora, cujo know how é no segmento Minha Casa Minha Vida.

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O CRI Origem é a oportunidade mais recente estruturada pela construtora em parceria com o Kria e chega ao público depois de uma sequência de operações que permite olhar não apenas para projeções, mas para o que efetivamente aconteceu até aqui.

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Nas operações da DPR realizadas por meio do Kria, já foram mais de R$10 milhões em volume emitido, com R$400 mil em juros já distribuídos aos investidores e 100% de adimplência nos pagamentos.

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A trajetória começou a ganhar escala com o CRI Caucaia II.

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Caucaia II: uma relação que pôde ser acompanhada ao longo de seis séries

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O CRI Caucaia II foi estruturado a partir da antecipação de 80 contratos de compra e venda do empreendimento Villagio Caucaia II, da DPR, transformados em lastro para a emissão dos Certificados de Recebíveis Imobiliários. A estrutura foi apresentada com cobertura correspondente a 130% do valor emitido.

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Mas um dos aspectos mais relevantes do caso de Caucaia apareceu com o tempo.

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Com grande adesão da nossa comunidade, em vez de uma única captação, o empreendimento retornou à plataforma em séries sucessivas. Isso permitiu que investidores e Kria acompanhassem tanto a evolução da operação quanto a resposta da própria base.

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Quando a sexta série chegou à plataforma, Caucaia II acumulava R$ 1,9 milhão captado e mais de R$ 85 mil em juros distribuídos.

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Passados 12 meses desde a integralização do capital, o empreendimento Villagio Caucaia II prosperou e está na fase final de liquidação, momento em que o principal é retornado aos investidores e o CRI é oficialmente encerrado.

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De Caucaia a Itapevi

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A parceria não ficou restrita a um único empreendimento.

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No CRI Itapevi, o Kria estruturou com a DPR uma operação lastreada nos recebíveis do Morada das Roseiras I e II, projetos do Minha Casa Minha Vida Faixa 1. A DPR é responsável pela execução integral das obras e detém o controle das SPEs do projeto, operando junto à Caixa Econômica Federal e ao sistema SIOPI, utilizado para medições e repasses do programa.

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Nos materiais disponibilizados aos investidores, o empreendimento já aparecia com avanço de obras, contrato de R$ 51 milhões com a Caixa e mais de R$ 30 milhões em recebíveis.

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Itapevi também permitiu estruturar diferentes posições dentro de uma mesma operação, com classes sênior e subordinada e diferentes relações entre risco e retorno.

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Mais uma vez, houve adesão. Em 24 horas todos os títulos da oferta pública foram adquiridos, além de R$ 1,3 milhão captados em duas ofertas privadas, ambas com 100% de captação.

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O que esse histórico diz

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Nenhum histórico elimina o risco de uma nova operação.

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Crédito privado continua sujeito, entre outros fatores, ao risco de crédito, ao andamento dos projetos e aos prazos necessários para que os recebíveis sejam realizados.

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Mas ter um histórico em comum muda a quantidade de informação disponível para a análise.

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No caso de DPR e Kria, hoje é possível olhar para operações que passaram por diferentes etapas, para pagamentos efetivamente realizados, para projetos que continuaram avançando e para uma base de investidores que voltou a participar das novas séries.

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É nesse contexto que chega o CRI Origem.

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CRI Origem: o próximo capítulo

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A nova operação reúne cinco empreendimentos do Minha Casa Minha Vida, que somam R$ 283 milhões em valor potencial de venda. A cota sênior oferece 21% a.a. de rentabilidade, prazo máximo de 24 meses e isenção de Imposto de Renda para pessoa física.

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Na estrutura, a classe sênior ocupa a posição prioritária nos pagamentos. Além disso, 50% da operação é composta por cotas subordinadas, formando uma camada de proteção adicional antes da classe sênior. O investimento mínimo é de R$ 5 mil. 

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O CRI Origem precisa, naturalmente, ser analisado por seus próprios méritos, riscos e características.

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Mas ele não começa do zero. Ele inicia com lastro no maior programa habitacional do Brasil, pulverizado em cinco empreendimentos e com track record de quem sabe fazer.

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Para o investidor, esse histórico não é uma promessa sobre o futuro, mas é informação adicional para tomar uma decisão mais bem fundamentada.

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[Conheça os detalhes do CRI Origem]

‍A maior transformação financeira da nossa geração está começando. Todos os ativos do planeta (ações, títulos, commodities, imóveis, etc.) serão migrados para a blockchain. O sistema financeiro de cem trilhões de dólares está sendo atualizado mais rápido do que as instituições tradicionais conseguem reagir.

- Brian Armstrong,  co-fundador e CEO da Coinbase

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Essa frase foi compartilhada pelo co-fundador e CEO do Coinbase, junto ao relatório de fechamento do Q2 da empresa. Claro que Brian quer vender o seu peixe (quem não?), mas vale olharmos além da manchete, para como o sistema financeiro está entrando cada vez mais onchain, e o que isso significa para o futuro do dinheiro.

Na News de hoje vamos falar sobre como a blockchain saiu de nicho cripto para virar infraestrutura, os números da tokenização no mundo e no Brasil, e como os reguladores estão correndo atrás.

Vamos juntos?

O mercado

Segundo dados que a própria Coinbase compartilhou no resultado do 2º trimestre de 2026, o mercado de cripto como um todo bateu recorde de volume — e, dentro desse ecossistema, os ativos do mundo real (RWA) tokenizados ganham espaço:

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Escala Brasileira

Aqui no Brasil, a proporção é menor, mas não menos relevante: de acordo com o RWA Monitor, o mercado brasileiro de tokenização fechou o primeiro semestre de 2026 com R$ 4,84 bilhões em emissões — alta de mais de 122% frente ao mesmo período de 2025, quando o setor somou R$ 2,17 bilhões. As captações também avançaram: de R$ 1,60 bilhão para R$ 3,00 bilhões no mesmo comparativo.

E é legal observarmos que o crescimento se deu em diferentes frentes regulatórias: CVM 160, emissões privadas e CVM 88, cada uma amadurecendo à sua própria maneira.

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Com a tokenização virando infraestrutura e funcionando em paralelo a estrutura regulatória do mercado de capitais, é essencial uma revisão normativa adequada ao setor.

Novo arcabouço regulatório

‍A tokenização representa uma transformação estrutural do mercado de capitais e exige uma atuação regulatória igualmente inovadora.

- Otto Lobo, presidente da CVM

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A CVM instituiu o GTT (Grupo de Trabalho de Tokenização), em julho de 2026, com prazo de 60 dias para propor um regime experimental de registro, custódia, negociação e liquidação de ativos tokenizados. Na sequência, entrou em vigor a Resolução CVM 246, criando a DITEC (Divisão de Tecnologia Financeira), uma área permanente dentro do organograma da CVM.

O Banco Central caminha na mesma direção, por outra porta: depois de redirecionar os testes do Drex, o presidente Gabriel Galípolo tem descrito o projeto como uma solução voltada a reduzir atrito na colateralização de garantias em operações de crédito via tokenização e contratos inteligentes.

Vamos continuar acompanhando de perto como a CVM desenha esse regime experimental nos próximos meses — o resultado impacta diretamente como o mercado irá estruturar, custodiar e distribuir os ativos. E nos restará ver como a profecia de Brian Armstrong se concretizará.

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Big Numbers

Segundo dados do Banco Central e da Anbima, reunidos em estudo da Rio Bravo Investimentos, o estoque de crédito via debêntures, CRIs, CRAs, notas comerciais e FIDCs atingiu R$ 2,7 trilhões em 2025 — o equivalente a 23% do PIB. No mesmo período, os bancos responderam por R$ 2,6 trilhões, cerca de 22% do PIB.

A diferença é pequena em valor, mas relevante em significado.

Há apenas dez anos, o mercado de capitais representava aproximadamente metade do volume de crédito bancário destinado às empresas. O que vemos agora é o resultado de um processo que vem sendo construído ao longo de mais de uma década.
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Como chegamos até aqui

Esse movimento não aconteceu de forma repentina. Ele é resultado de uma sequência de mudanças que, somadas, alteraram o papel do mercado de capitais no financiamento das empresas.

Um número ajuda a dimensionar essa evolução:

O estoque de FIDCs saiu de R$ 78 bilhões em 2013 para R$ 734 bilhões em 2025.

Esse crescimento não é apenas quantitativo — ele mostra como o crédito passou a ser estruturado de forma mais distribuída e flexível.
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O papel dos diferentes instrumentos

A virada não foi causada por um único produto, mas por uma combinação de instrumentos que ganharam maturidade ao mesmo tempo:

✔️ As debêntures incentivadas tiveram papel importante ao financiar projetos de infraestrutura com benefícios fiscais para investidores.
✔️ Os CRIs e CRAs ampliaram o acesso a crédito para setores estratégicos, especialmente imobiliário e agronegócio.
✔️ Já os FIDCs trouxeram flexibilidade operacional, permitindo transformar recebíveis em instrumentos financeiros negociáveis — algo que ajudou muitas empresas a antecipar fluxo de caixa e organizar capital de giro.

Essa diversidade foi essencial para que o mercado deixasse de ser complementar e passasse a ocupar um papel central.
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Um sinal importante vindo da regulação

Se o crescimento do crédito via mercado de capitais marcou a última década, a evolução da supervisão deve marcar a próxima.

Nesta semana, o Banco Central do Brasil e a Comissão de Valores Mobiliários anunciaram um acordo para ampliar o compartilhamento de informações sobre operações de crédito.

Na prática, o objetivo é padronizar e ampliar o fluxo de dados entre as duas autarquias, incluindo informações de entidades reguladas pela CVM, como securitizadoras e fundos estruturados.

Esse movimento melhora a capacidade de monitoramento do mercado e fortalece a avaliação de riscos sistêmicos — algo que se torna cada vez mais necessário em um ambiente onde o crédito estruturado cresce de forma acelerada.

Também é um sinal de coordenação regulatória em um mercado que se tornou mais complexo, com instrumentos que transitam entre o universo bancário e o mercado de capitais.

Em mercados que ganham escala, é natural que a supervisão acompanhe esse crescimento.
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O próximo passo dessa transformação

Se existe um ponto que ainda limita o potencial desse mercado, ele está no acesso. Grande parte das estruturas de crédito ainda permanece concentrada em investidores institucionais ou grandes patrimônios.

Mas isso também começa a mudar.

O desenvolvimento de plataformas digitais e a evolução regulatória criaram caminhos para que investidores individuais passem a participar desse mercado de forma mais estruturada.

Na nossa visão, esse talvez seja o próximo ciclo de crescimento.

Não apenas mais crédito.
Mas mais pessoas participando dele.

Se você quer saber mais sobre como o Kria pode te ajudar a acessar o mercado de capitais e trazer novas formas de financiamento para o seu negócio, preencha o formulário e aguarde um contato do nosso time.

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No dia 16 de março entrou em vigor o FÁCIL — o novo regime da CVM que surge com o objetivo de ampliar o acesso de companhias de menor porte ao mercado de capitais por meio de regras simplificadas e proporcionais.

Mais do que uma lista de simplificações, o regime altera o custo — e, principalmente, o momento — de se tornar uma companhia aberta. E isso é relevante porque hoje existe um “clarão’’ entre o mercado privado e o mercado listado tradicional.

Então pode preparar o seu café da tarde, e se quiser entrar no clima comigo, dá um play na nostálgica música do Jota Quest, e vamos você, e eu, e todo mundo ♬ explorar junto o FÁCIL.

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O contexto para o FÁCIL

O FÁCIL aparece como uma tentativa de solucionar um problema estrutural do mercado de capitais brasileiro — não do acesso, mas da sobrevivência das empresas no mercado público.

Um levantamento recente realizado pela Seneca Evercore ilustra o contexto:
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São inúmeras variáveis que explicariam o desempenho das empresas listadas. Mas a sinalização prática ao mercado é de que o IPO acaba funcionando mais como um ponto de saída — ou de maximização — do que como uma etapa natural de desenvolvimento.

Isso ajuda a explicar por que tantas empresas performam bem na pré-listagem, mas têm dificuldade de sustentar essa trajetória depois de acessar o mercado público.

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O FÁCIL parte de um outro ponto de partida, ocupando um espaço intermediário

De um lado, as ofertas públicas digitais de PMEs — como as realizadas pelo Kria e outras plataformas reguladas pela Resolução 88 — ampliaram de forma relevante o acesso ao capital em estágios iniciais. Isso foi bom para as empresas e também para os investidores, que passaram a poder participar de um mercado que antes era restrito a muito poucos.

De outro, o ambiente de companhias abertas ainda exige um nível de maturidade (e de atendimento a obrigações legais) que poucas empresas conseguem sustentar de forma consistente.

O novo regime surge justamente para fechar esse gap. Para isso, introduz uma lógica de proporcionalidade regulatória, com dispensas aplicáveis a companhias com faturamento de até R$ 500 milhões.

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O que podemos esperar?
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Facilitar o acesso não resolve, por si só, o principal desafio observado nos últimos anos: a qualidade e a sustentabilidade das empresas após a listagem. Na prática, o sucesso do FÁCIL depende menos da regulação em si e mais de como o ecossistema vai utilizá-lo.

Será necessário, de um lado, investimento em educação dos investidores, que considere o momento e maturidade das empresas - e, do outro lado,  que as empresas aderentes ao FÁCIL entendam o mercado público como uma estratégia societária e de longo prazo, e não apenas como um evento de captação.

Olhar para o passado mostra que o caminho a ser construído é, sim, possível. Se essa transição for bem construída, o impacto não é apenas no número de empresas listadas, mas na qualidade média dessas empresas ao longo do tempo.

Se o experimento funcionar, a tendência é que o mercado deixe de ser binário — privado ou listado — e passe a funcionar de forma mais contínua. E é justamente nesse contínuo que plataformas como o Kria se inserem.

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A entrada das SAFs no mercado de capitais

Desde 2021, o Brasil viu surgir um movimento consistente de transformação estrutural nos clubes. Levantamento recente do IBESAF aponta que o país já soma 127 SAFs constituídas, espalhadas por todas as regiões e presentes em diferentes divisões do futebol nacional.

Com as S.A.Fs, os clubes passam a ser administrados com a mesma lógica dos grandes negócios (o que, na prática, eles já são há muitos anos).

Entre os principais pilares do modelo estão:

⚽ Separação patrimonial entre clube associativo e empresa futebolística;
⚽ Estrutura societária com acionistas, conselho e governança formal;
⚽ Possibilidade de captação de investimentos nacionais e internacionais;
⚽ Regras para equacionamento de passivos históricos.

Quando estruturado como empresa, o clube passa a ser analisado como um ativo econômico — com receitas, despesas, crescimento e valor de marca. Não por acaso, grupos internacionais, holdings multiclubes e investidores institucionais já vêm ampliando presença no futebol brasileiro e conquistando espaço entre clubes emblemáticos, como Botafogo, Bahia e Cruzeiro.

O interesse não é mero acaso. O futebol nacional movimenta mais de R$ 50 bilhões por ano. Ainda assim, historicamente operou com baixa eficiência financeira, alto endividamento e pouco acesso a capital estruturado, o que restringia o investimento nesta modalidade a milionários e grandes

As SAFs mudaram o jogo - literalmente!

O valor de mercado dos 30 clubes mais valiosos do país chegou a R$ 47,4 bilhões em 2025, segundo estudo da Sports Value.  O Atlético-MG SAF, avaliado em US$ 605 milhões, ocupa o quarto lugar no ranking de times mais valiosos - atrás apenas do Flamengo, Palmeiras e Corinthians.
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Ainda segundo o levantamento, os clubes com maior valorização foram aqueles estruturados como S.A.F.s.
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Campeão em valorização, o Botafogo SAF é um caso interessante para analisarmos: apesar da queda em desempenho dentro do campo em 2025 vs. o destaque de 2024, o negócio (posso chamar clube de negócio?) teve seu segundo melhor ano em receitas de marketing, e a segunda maior base de sócios-torcedores no Rio de Janeiro - 59 mil alvinegros.

Aqui no Kria, seguimos acompanhando de perto a evolução desse mercado e estruturando formas de ampliar o acesso dos investidores a ativos que antes estavam fora de alcance.

É com essa lógica que, em breve, devemos apresentar para nossa comunidade a primeira oportunidade de investimento coletivo em uma SAF no Brasil. Se você quer estar entre os primeiros a conhecer os detalhes desta operação, se inscreva no link abaixo e receba todos os detalhes assim que a oferta estiver disponível.

Quero saber mais sobre a SAF

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